上周PTA期价跟随原油价格呈现区间振荡走势，价格重心小幅抬升，成交和持仓较前一周均有所放量。截至周五收盘，PTA1909报收于5234元/吨，周涨幅80元/吨或1.55%。PTA现货为5580元/吨，周涨幅150元/吨或2.76%。PTA基差为346元/吨（+70）。

三大报告一致下调原油需求增速，地缘矛盾激化推升风险溢价

EIA下调今明两年全球和美国原油需求增速，将2019年全球原油需求增速预期下调16万桶/日至122万桶/日，将2020年全球原油需求增速预期下调11万桶/日至142万桶/日。OPEC官方数据5月原油产出为2988万桶/日，较上月减少23.6万桶/日；贸易形势正在危及全球原油需求，将2019年全球原油需求增速下调7万桶/日至114万桶/日；将2019年对欧佩克原油需求预期下调6万桶/日至3052万桶/日。OECD原油库存4月增加2500万桶至28.51亿桶，高于5年均值760万桶。IEA月报显示，主要由于伊朗受到制裁，5月全球石油供应量下降10万桶/日至9950万桶/日；预计2019年非OPEC石油供应量上升190万桶/日，2020年上升230万桶/日。将2019年石油需求增幅预估下调10万桶/日至120万桶/日，预计2019年下半年石油需求增幅上升至160万桶/日，预计2020年为140万桶/日。OECD原油库存4月上升1580万桶至28.83亿桶，略高于五年均值。6月13日，两艘油轮在阿曼湾的霍尔木兹海峡附近遇袭，令市场担忧地缘矛盾激化及原油供应面临风险，国际油价盘中应声拉涨4%。短期来看，需求疲弱担忧与地缘风险因素并存，预计短期油价维持区间振荡，关注油轮遇袭事件进展、美国商业原油和汽油库存及7月初OPEC+会议情况。

油价走弱，PX负荷提升，成本线继续下移

国际方面，韩国现代2# 80万吨PX装置已于上周重启。越南宜山70万吨PX装置6月份临时停车2周后上周已重启。泰国PTT 54万吨装置5月下旬开始检修45天。日本JX 19万吨装置5月1日因故停车检修2个月，另一套25万吨装置5月末开始检修2个月。国内方面，乌石化100万吨/年PX装置于4月15日例行停车检修2个月，计划近期重启。辽阳石化70万吨装置5月底开始去瓶颈检修，计划7月中上旬重启并扩能至100万吨/年。洛阳石化22.5万吨PX装置于4月22日开始检修，计划7月22日重启。台湾台化87万吨装置计划6月份开车至5成，8月份提至满负荷。福海创160万/年PX装置暂定6月20日-7月底检修。新装置方面，恒力石化450万吨装置已顺利投产，现负荷5成附近。中化弘润石化80万吨PX装置计划6月底投产。海南炼化2#100万吨/年的新增PX装置初步计划6月份试车、9月份投产。上周国内PX负荷提升6.1个百分点至79%，PX价格在818美元/吨（-43），折合PTA成本4988元/吨。PX-石脑油价差再度压缩至356美元/吨（-46）。

PTA装置突发检修，织造开工小幅下降

PTA装置方面，蓬威石化90万吨装置已重启。华彬石化140万吨故障停车后，目前已重启，负荷5成。汉邦石化220万吨PTA装置13日因故跳停，现负荷5成。仪征化纤65万吨PTA装置因故障于6月14日停车检修3天。川能化学100万吨装置计划下周重启。上海石化40万吨装置于5月24日停车检修，计划6月22日重启。逸盛大连220万吨PTA装置因故6月12日降负5成运行，恢复时间待定。洛阳石化32.5万吨于4月19日开始检修，重启时间推迟至计划7月上旬。恒力石化220万吨PTA装置计划近期停车检修15天。福海创450万吨PTA装置计划7月3号起停产检修20天。近期国内PTA装置变动频繁，上周部分短停装置重启，国内PTA负荷较前一周上升5.4个百分点至88.6%。后期恒力石化和福海创装置有检修计划，预计PTA负荷近期回升后将再度下滑，或延缓PTA累库进度。上周聚酯负荷提升1.4个百分点至88%，但聚酯现金流变化不大，切片和短纤依然处于亏损状态，下周聚酯重启及检修并存，预计聚酯负荷水平将持稳。上周江浙织机负荷较前一周下滑3个百分点至74%，终端需求依然不容乐观。

综合来看，近期PTA装置变动频繁检修突发，或引发现货流动性阶段性偏紧，基差趋于扩大。短期PTA突发检修或引发空头回补行情，建议多单持有，止损5100，可参与正套。下游聚酯负荷连续第二周回升，但聚酯现金流依然偏弱。终端市场仍处于传统淡季，织机负荷小幅下滑，而织造库存仍处于较高水平，终端补库力度和持续性欠佳，拖累上游市场表现。原油市场多空交织区间振荡，PX装置逐步重启，且中化弘润新装置即将投产，成本端风险仍存。中线反弹空间或受限，关注原油价格走势，下游开工与库存变动。