一、近期豆油市场行情概述

　　随着美国大豆进入收割期，产量逐步确立，全球大豆再次丰产逐渐成为现实。受此影响，市场对于豆油供应量偏大的担忧将再度令油脂市场承压，另外国内菜油抛储或将在9月份或将重启，市场看空气氛将进一步加重，但从时间窗口来看，随着中秋国庆双节的临近，市场提前备货行情将限制油脂类市场回调的空间，短期内油脂市场将维持弱势震荡格局。

　　二、近期影响豆油市场走势的主要因素：

　　1、全球大豆供应充足，将抑制豆油涨势

　　目前全球新作季大豆供给充足。虽然美国农业部8月供需报告下调了2013/14年度美豆的收割面积、产量和结转库存。美豆的收割面积预估从7月份预测种植面积7690万英亩，下调至7640万英亩，低于预期7690万英亩;美豆收成预估从7月份的34.20亿蒲式耳下调至32.55亿蒲式耳，低于预期的33.38亿蒲式耳;结转库存预估从7月份的2.95亿蒲式耳下调至2.2亿蒲式耳，低于市场预期的2.63亿蒲式耳。但是美国农业部8月供需报告维持对巴西和阿根2013/14年度的大豆产量8500万吨和5350万吨预估不变。这预示着虽然美豆8月供需报告调降美豆产量，但是2013/14年度全球大豆供给充足的整体格局并没有改变，中长期油脂油料供给给油脂期价带来的压力并没有减少。

　　2、天气存在不确定性，存在一定风险升水

　　目前天气炒作尚存变数。前期NOAA公布的美豆主产区天气数据显示，未来7-14天美豆大部分产区尤其是如爱荷华、密苏里、伊利诺伊以及印第安纳州等几大主产区，降水减少，土壤水分都将继续流失，但是最新NOAA的美豆产区天气预报又显示未来八到十四天农业产区的降雨几率在平均或高于平均水平。NOAA天气预报出现前后说法不一的情况，显示美国主流天气预报机构对未来美豆主产区的少雨天气并不确定，后期的天气升水炒作还存在一定的变数。如果美豆主产区8月底能再度获得降水，本年度美豆丰产的可能性犹存。

　　3、国内油脂库存充足，油脂存在下行压力

　　国内油脂库存充裕。我国主要油脂库存均处于充裕状态。其中豆油的商业库存持续维持在90-110万吨之间;棕榈油库存常态库存100-130万吨之间;菜籽油库存在350-400万吨之间。由于2013/14作物季度全球大豆丰产油脂油料的供应充足，加之国内生猪养殖利润回升，生猪存量增加，豆粕的刚性需求增加，油厂进口大豆压榨豆粕的积极性较高，同为大豆副产品的豆粕和豆油，随着豆粕的压榨量增加，豆油的供给亦增加。

　　目前国内的棕榈油进口将持续增加，加之目前东南亚的高通胀，致使马币走软，中国进口的需求进一步增加，棕榈油库存继续走升的概率增大。

　　菜油由于连续三年的收储和屡次拍卖成交率极低，导致菜油胀库比较严重，加之2013/14年新作季500万吨菜籽的收储，折合菜油在175万吨左右，并且国内还有进口菜油的到港，菜油供给充足。随着9月的到来，新作及菜籽临时收储工作结束，菜油的抛储将再度展开。

　　总的来看，在油脂供给充足的先决条件下，届时将会给整个油脂期价带来新的下行压力。

　　三、目前国内油脂现货市场方面：

　　目前，黑龙江大豆油市场购销开始活跃，部分地区豆油市场销量回升，豆油价格稳中趋强。据调查监测，哈尔滨市散装一级大豆油零售价格5.30元/斤，齐齐哈尔市散装一级大豆油零售价格5.20元/斤，牡丹江市散装一级大豆油零售价格5.10元/，佳木斯市散装一级大豆油零售价格5.00元/斤，一级大豆油桶装零售价格5.80元/斤，与上周同期价格略有回升。综述目前黑龙江大豆油市场行情及购销走势变化，一是两节临近各地油脂市场需求回升;二是各地学校陆续开学集团购买力回升;三是外阜豆油价格维持基本平稳，地产豆油价格有所回升。预期两节前黑龙江大豆油购销数量将持续回升势头，地产大豆油价格将稳中略涨但幅度有限。

　　四、后市研判

　　综上所述，在供应量数据明朗以及利空因素增加的背景下，豆油市场承压进一步加重，但考虑到目前尚存在一定的天气风险升水以及邻近中秋国庆双节，市场存在备货行情，后期豆油回调幅度将受到一定限制。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(个人观点，仅供参考) 墨达