豆粕市场或呈现先抑后扬走势

一、近期豆粕市场行情概述

10月份以来，豆类市场呈横盘整理。截至10月15日收盘，豆粕延续跌势，主力合约M1401报3618元/吨，较前一交易日下跌0.63%，除受美豆拖累补跌之外，菜粕的大幅跳水亦构成严重拖累。

二、近期影响豆粕市场走势的主要因素：

1、短期供应增加，中期采购提供支撑

目前美豆仍处于推迟的季节性下跌周期，期价走势尚未发生根本性转变，季节性供应压力依旧明显。

美豆运抵中国的节奏对豆粕也有重要影响。最新统计显示，2013年10月，我国进口大豆到港量预计约为460万吨，高于上年同期的403万吨的到港量，但低于此前预期的480万吨的到港量，连续3个月环比下降。尽管后市随着大豆到港量持续增加，且美豆丰产已成定局，市场整体供应已无大碍，但原料供应偏紧的局面依然存在。

整体来看，大豆到港量偏低，部分地区因原料不足，被迫停产，导致工厂开工率下降，而豆粕下游需求旺盛，使得国内豆粕现货表现坚挺。现货方面，多数地区报价持稳，部分地区现货供需紧张状况仍未发生变化。

2、消费旺季临近，限制豆粕回调空间

四季度豆粕将迎来季节性消费旺季，终端需求或持续放量。当前大豆库存偏紧，且在11月中旬之前美豆到港量较少，豆粕现货价格预计在此时点前难以下跌。从期现货价格结构看，大连豆粕期货1401合约仍较现货贴水不少，随着11月下旬美国大豆的大量到港，国内豆粕现货价或将承压下行。不过，油厂普遍青睐“挺粕抛油”的策略，预计11月之前豆粕价格大幅下挫的可能想相对有限。

三、目前国内豆粕现货市场方面：

现货粕类继续保持弱态，报价下调30元/吨左右，成交清淡，需求市场观望态度更加明显。豆油则在期盘带动下保持坚挺，部分地区报价上调30-50元/吨，成交也较前期有所好转。棕榈油虽然上调报价，但是消费淡季下，成交一般。

四、后市研判

总的来看，在多空因素多重影响下，预计后市豆粕期现市场将呈现‘先抑后扬’走势。”10月受供应增加影响略显偏弱，进入11月份后，受需求再次提振，豆粕价格将再度上扬。从宏观角度来看，后市通胀压力相对较小，畜产品及原料价格上涨幅度有限，豆粕市场或呈现震荡上扬走势。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（个人观点，仅供参考）  墨达