大豆：看多情绪增强大豆价格上涨

5月份，中美贸易摩擦再起波澜，美豆出口前景不妙。关内大豆余粮见底，黄淮大豆市场价格持续上涨，贸易摩擦提振市场看多氛围，东北大豆现货价格走高。下游提货热情高涨，市场粕强油弱。

天气影响播种美豆触底回升

5月美豆期价先抑后扬，受月初中美贸易摩擦升级的利空冲击，美豆期价跌至10年新低，随后在种植进度严重滞后的利多刺激下，期价持续大幅上涨，月末美豆指数运行在890美分/蒲式耳附近。

由于美国中西部地区持续大范围降雨，导致大豆播种进程严重滞后。截至5月26日当周，美国大豆种植率为29%，低于市场预估的31%，此前一周为19%，去年同期为74%，5年均值为66%。农田土壤湿度过大导致农作物播种难以展开，大豆种植面积或因错失播种时机而减少。

南美大豆收获接近尾声，巴西大豆丰产上市，阿根廷恢复性增产已成定局。巴西植物油行业协会（ABIOVE）预计2019年巴西大豆产量为1.176亿吨，上年为1.22亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计2018/2019年度阿根廷大豆产量为5600万吨，大幅高于上年度的3780万吨。

技术面上，美豆主力5月合约期价运行在790～890美分/蒲式耳区间，月末收在880美分/蒲式耳附近，短期内期价已上移至850～950美分/蒲式耳，建议投资者区间波段操作。

市场情绪乐观 大豆期现同涨

5月份，连豆一期价大幅上涨，持仓量月环比大幅下降。中美贸易摩擦升级，关内大豆价格持续上涨，带动东北大豆现货价格继续走高。

本月黑龙江食用豆收购价3650～3760元/吨，油用豆收购价3600～3640元/吨，月环比上涨50～60元/吨。在新豆上市前市场维持整体偏多的判断：一是受中美贸易摩擦升级的影响，国内进口大豆远期供应可能受到影响，国内油粕价格上涨带动国产豆价格走强；二是受供需偏紧影响，关内大豆价格持续上涨，带动销区市场对东北大豆的需求。利空：一是国内非洲猪瘟疫情常态化，大豆饲用需求下降；二是大豆种植补贴明显增加，刺激农户增加大豆种植面积，进而增加大豆远期供应。

受中美贸易摩擦持续升级影响，豆一期价大幅上涨，1909主力合约期价突破3700元/吨的整数关口，短线涨幅过大或有回调需求，建议投资者短线平多。

贸易摩擦升级粕价大幅上涨

在贸易摩擦升级背景下，国内粕类后期供需可能出现缺口，市场看涨情绪高涨，加之外盘期价天气炒作触底反弹，国内豆粕现货价格大幅上涨。5月末，沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在2900～2980元/吨，月环比上涨400～430元/吨；期货合约月涨幅为350～380元/吨。

5月底进口大豆港口分销价为3100～3110元/吨，月环比下跌80～90元/吨。当前国内豆粕市场呈现供需双降格局，6月国内豆粕供需可能转向宽松，后期豆粕价格上行空间或受限。豆粕采购需谨慎，但逢回调可适当买入。

税收因素影响 4月进口增加

海关数据显示，4月份我国进口大豆764万吨，月环比增长55%，同比增长10.7%。4月份我国大豆进口量环比大幅增长，原因是从4月1日起国内农产品增值税下调，部分本应3月份到货的大豆延期到4月份抵达国内。

综合来看，短期美豆出口销售难有起色。在南美大豆丰产上市的背景下，全球大豆短期依然供过于求，不宜对美豆期价上涨空间抱有过高的期望值。

豆一期价大幅上涨，投资者仍可维持中线逢低买入的多头操作思路。大豆现货价格持续上涨，建议农户等待价格进一步上涨后再销售大豆。