截止到2015年5月29日的一周里，全球饲粮市场价格大多下跌，延续了上周的跌势。由于美国环境保护署调低乙醇掺混目标，导致玉米价格受到压力;美国春播进展顺利，天气没有构成显著威胁，也削弱了玉米价格中的天气风险升水。

　　周五，芝加哥期货交易所(CBOT)的2015年7月玉米期约比一周前下跌8.50美分，报收351.50美分/蒲。美湾2号黄玉米报价为每蒲411美分，约合每吨161.80美元，比一周前下跌6.5美分。欧洲EURONEXT的6月玉米期货收于每吨151.50欧元，比一周前下跌2.71欧元。阿根廷现货玉米报价为每吨170美元，比一周前下跌4美元，FOB价。大连商品交易所的2015年9月玉米期货收于每吨2,465元，比一周前下跌32元。

　　美国春播工作仍在进行当中，良好的天气条件促使农户顺利播种玉米，目前玉米播种工作已经临近尾声。美国农业部作物进展周度报告显示，截止到5月24日，美国玉米播种进度达到92%，高于一周前的85%，高于去年同期的86%，也高于过去五年的同期平均进度88%。今年首份玉米作物评级报告显示，玉米优良率为74%，比市场预期低1%。尽管优良率低于预期，但是从历史角度来看依然偏高，市场依然普遍认为今年玉米丰产在望。由于天气条件良好，玉米播种面积和单产可能高于预期。本周美国中西部玉米产区天气总体良好，不存在显著的威胁，导致玉米期货的天气风险升水下降。

　　本周另外一个利空因素是美国环境保护署(EPA)周五颁布生物燃料掺混目标，削减了今年和明年的乙醇配额，EPA将2014年的全部可再生燃料用量目标从早先计划的152.1亿加仑提高到159.3亿加仑，2015年的目标为163亿加仑，2016年为174亿加仑。其中基于玉米的乙醇用量目标分别为，2014年132.5亿加仑，2015年134亿加仑，2016年140亿加仑。就2015年和2016年而言，这意味着比美国可再生燃料法案(RFS)所规定的乙醇强制用量减少了26亿加仑，因此对玉米价格构成利空压力。玉米是美国生产乙醇的主要原料。受此影响，周五芝加哥的玉米和乙醇期货双双下跌，其中7月交货的乙醇期约报收1.522美元/加仑，比周四下跌1.50美分或0.98%，比上周五下跌3.3美分或2.1%。EPA目标出台后，乙醇行业以及美国玉米行业表示不满意。美国农场局总裁鲍勃·斯托曼认为国会立法的用意很明确，就是要让美国汽车和卡车使用更多乙醇。EPA在解释乙醇用量目标低于可再生燃料法案要求时给出一个理由，那就是乙醇掺混率提高的基础设施还不完善。不过美国农业部周五扮演了一个白骑士的角色，农业部长Tom Vilsack周五宣布将提供一亿美元资金，用于帮助在美国全国建造更多提供E15和E85乙醇燃料的加油站。目前美国大部分加油站供应的无铅汽油乙醇含量约为10%(也就是E10)，几乎没有加油站提供乙醇含量更高的E15和E85汽油。

　　再来关注一下美国玉米出口需求，截止到5月21日的一周里，美国2014/15年度交货的玉米出口销售数量为65.46万吨(其中包括了对中国售出的4.6万吨)，这一数据位于市场预期范围的高端，但是比一周前减少19%，比四周均值减少8%。2015/16年度交货的美国玉米净销售数量减少了6700吨，主要原因是中国买家取消采购5.8万吨。

　　从中国的进口需求形势来看，国内外玉米价差庞大有助于促进中国买家采购玉米以及替代品(例如高粱以及DDGS)。但就玉米而言，考虑到政策存在不确定性，而且转基因问题依然可能搅局，因此中国买家更多是从乌克兰而非美国采购玉米。乌克兰国家食品粮食集团(GPZKU)总裁5月25日表示2015年计划对中国供应多达400万吨玉米，这也是2012年底中乌两国签署粮食换贷款协议的一部分。4月份时该集团预计今年可能对中国出口350万吨玉米。作为对比，2014年乌克兰对中国出口近100万吨玉米。

　　荷兰合作银行发布的研究报告显示，2015年4季度芝加哥期货交易所(CBOT)玉米价格预计为每蒲3.80美元，到明年1季度玉米价格将小幅涨至3.90美元/蒲，明年2季度将涨至4.00美元/蒲。作为对比，周五(5月29日)CBOT的2015年12月玉米期货价格收于3.68美元/蒲。荷兰合作银行预计今年美国玉米播种面积为8920万英亩，略低于Lanworth公司预测的8950万英亩，不过与美国农业部的预测一致。荷兰合作银行仅预计今年美国玉米单产为163蒲/英亩。但是如果天气条件良好，单产有可能超过美国农业部预期的166.8蒲/英亩，届时玉米价格可能跌破3.50美元/蒲。

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