中国海关总署最近发佈了今年5月份的进出口数据，其中出口同比增加7%至1954.7亿美元，进口同比下滑1.6%至1595.5亿美元，贸易顺差大幅扩大74.9%至359.2亿美元，创下单月额5年新高。今年1-4月内地出口同比下跌2.3%，5月份出口增速之所以可以扭负为正大涨至7%，主要是由于上年虚假出口数据的影响消失了，并非是经济突然转好。出口回暖某程度上可以缓和内地经济放缓的压力，但难以扭转整体经济放缓的趋势。出口增长平稳料可持续从出口地区来看，内地对欧美出口增长平稳，但对日本和港台地区出口仍然疲弱。其中，5月份对美国和欧盟的出口同比增速分别达到6.3%和13.4%，环比增速为10.9%和9.7%，复甦显着。背后原因主要有两个，一个是过去几个月中国政府意外大幅调低人民币汇率，促进了出口;另一个原因是美国经济走出了一季度寒冷天气的阴霾，同时欧元区经济也在持续复甦，带动了进口消费。

　　由出口产品来看，新高技术产品出口增速加快，鞋类和纺织类劳动密集型产品出口增速下滑。5月份新高技术产品出口增速为4.8%，结束了此前5个月的负增长，比4月提高了15.7个点子。机电产品出口保持升势，增速为6.6%。鞋类和纺织出口增速分别为15.7%和7.7%，较上月分别回落5.6和1.7个点子。其中，新高技术产品和机电产品出口增速与欧美PMI相关度较高，考虑到欧美近几个月PMI数据持续走高，以及人民币汇率仍维持在低位，内地出口增长料可持续。

　　内需疲弱 进口增长乏力

　　进口方面，5月份进口额负增长，主要是受贸易监管力度增强及内需疲弱所致。上年内地监管部门重点打击虚假出口贸易，今年监管力度有增无减。近期人民币走弱也对铜融资等热钱流入的进口增长形成打击，进一步拖低大宗商品的进口。除此之外，内地内需依然疲弱，与房地产相关的商品进口增速下跌尤其明显。5月份进口商品中，包括铁砂矿、煤炭、钢材和铝材等商品进口增速均出现下降，考虑到内地房地产面对的困境，下半年相关产品商品进口需求料续疲弱。

　　淨出口虽增 经济仍疲软

　　内地一季度贸易顺差为167亿美元，4月份为184.5亿元美元，5月更达到359.2亿美元。现时欧美PMI都处于50的枯荣线上面，经济复甦明显，加上人民币汇率短期仍维持低位，6月份出口增速有望维持升势。笔者预料，二季度净出口对经济增长的贡献将会远高于一季度。儘管如此，内地需求仍然疲弱，加上房地产等行业进入调整期，整体经济缺乏增长动力，经济下行压力仍然较大。