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英央行5月“按兵不动” 时间:2017-05-16 来源:金融时报 北京时间本周四晚间,英国央行如约公布5月货币政策利率结果。与此前市场预期相符,英央行以7比1的投票结果,决定维持当前0.25%的基准利率不变,并且保持4350亿英镑的政府债券购买以及100亿英镑的企业购债规模不变。
市场投资者在会后公布的货币政策声明中,未发现英央行内部对于加息节奏更大的分歧。声明指出,在5月的会议上,有七名成员认为,当前英央行的货币政策仍是适当合理的,仅有一名成员认为需要将基准利率提高25个基点。值得注意的是,此次虽然英央行并未加息,并且也未过多地暗示或透露未来的加息步伐,但美联储的加息之路已然开启,并且很有可能于6月再次加息。在这种背景下,市场对于英央行的行动、对英国经济的预测、英镑走势、通货膨胀率变化以及英国脱欧谈判可能造成的后续影响十分关注。
经济或将稳健增长
通胀率有下降趋势
去年6月底英国宣布公投脱欧后,英央行对英国的经济前景并不看好。然而,到目前为止,英国经济的表现要远远好于预期水平,也并未出现断崖式下跌。5月的货币政策声明显示,货币政策委员会预计,英国今年消费的疲软将在很大程度上被投资和净贸易的增加所抵消。而从全球角度看,全球经济活动前景正在不断改善,2017年的商业投资增长可能要高于预期水平。更强劲的全球经济增长前景以及当前有利的英镑汇率,将进一步刺激更多的出口商提高其产能水平。
另外,在一份与货币政策声明同一天发布的通货膨胀报告中,英央行将英国2017年GDP增长率预测值由之前的2.0%下调至1.9%,但将2018年以及2019年的增长率水平由1.6%和1.7%,分别上调至1.7%和1.8%,可见英央行对英国未来两年内的经济前景是较为乐观的。英央行行长卡尼表示,若可以实现顺利脱欧,英国经济将保持稳健的增长态势,但脱欧所带来的短期压力,也将影响英国家庭。
而在通货膨胀率方面,英央行再次强调了对通胀率超过2%目标水平的容忍程度是有限的。事实上,英国宣布公投脱欧后,英镑持续下挫,英镑的贬值推升了国内的通货膨胀水平,导致国内消费者所持有的现金不足。“英镑的贬值已传递至消费端,通胀率已超过货币政策委员会2%的目标水平。”声明指出,当前薪资增长明显低于预期水平,预计在未来的几个月中,通胀率均将高于目标水平,并在四季度达到略低于3%的峰值水平。
与此同时,英央行在通货膨胀报告中将2017年二季度的通胀率预测由2.4%提高至2.7%,2018年二季度和2019年二季度通胀率预期分别下调至2.6%和2.2%,并且预计到2020年二季度,英国通胀率水平将达到2.3%。
英镑走势看脱欧进程
加息速度或超预期
尽管近期英国经济表现欠佳,但卡尼并未对此显示出过多的担忧。英央行认为,英国未来经济前景将继续受到英国脱欧谈判的影响,主要包括家庭、企业以及金融市场对于英国脱欧后贸易协定的看法和期待。
此外,英国脱欧谈判进程和情况也将在一定程度上影响英镑的走势。当前,距离英国首相特蕾莎·梅提前举行大选的日子已不足一个月,英镑在首相宣布提前大选后出现了一波强劲反弹,而这主要是由于市场认为,提前大选将有助于稳定英国国内政局,对之后与欧盟展开谈判十分有利。
在本次货币政策声明公布后,英镑对美元触及一周低位,有迹象显示在未来的两年内,英央行将不太可能加息。事实上,英央行目前对经济和通胀率所作出的预测,主要是基于英国可以平稳地完成脱欧谈判的假设。所谓的平稳脱欧,卡尼认为,是英国与欧盟就未来的贸易安排达成协定,获得一个过渡期或者执行期。
与此同时,卡尼表示,英央行并不会因为未来两年的脱欧谈判而在货币政策方面被“绑住手脚”。“总体而言,若经济大体按照5月货币政策委员会所预计的路径发展,货币政策的收紧幅度将大于目前市场收益率曲线所暗示的温和加息幅度”,声明指出。这就意味着,若英国脱欧进展顺利,英央行将以比市场预期更快的速度加息。 |